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                  食品飲料行業成長空間依舊樂觀

                  來源:經濟日報

                  作者:

                  2021-05-24 10:14:05

                  近年來,我國食品飲料行業快速發展。筆者以為,在未來一段時間里,食品飲料行業的成長空間依舊樂觀。

                  這是因為,我國人均GDP已經突破1萬美元,居民消費升級趨勢明顯。此時,消費品行業應更加注意在品質提升、品牌定位及拉開價格等方面發力,形成差異化競爭格局。目前,白酒、煙草、方便面等行業在品質提升方面已走在前列,啤酒、調味品、乳業等行業正在逐步拉開價格差距,餐飲、糧油米面等行業仍存在較大改善空間。

                  未來10年至15年,國內消費升級空間值得期待。對比國際情況,上世紀70年代末,日本消費占GDP的比重大概在55%至60%,現在為77%左右,美國則超過80%。而在2020年,我國消費占GDP的比重不到55%。不過,日本進入品牌消費階段已有近30年的時間,反觀我國進入品牌消費階段時間相對較短,預計下一步我國消費升級有望加速。

                  根據國際經驗,在消費升級過程中,本土化品牌最受益,國內消費品領域有望誕生一批具有國際影響力的企業。近年來,一些國內品牌不斷崛起,比如手機中的小米、OPPO,白酒中的茅臺、五糧液,運動服裝中的李寧、安踏等。從近年來的上市公司數據來看,白酒及食品行業處在景氣通道中,各子行業龍頭企業競爭優勢持續加強。

                  在一個以消費升級為主導的消費品市場中,市場不斷細分和擴容,除了“強者恒強”、頭部企業被看好之外,中小企業也有很多創新發展的機會。比如這些年發展較好的部分醬香型白酒品牌,還有諸如喜茶、奈雪的茶、元氣森林、妙可藍多、完美日記等新興品牌快速崛起。

                  還要看到,當下消費品創新需要更多驅動力共同作用,僅靠單一維度很難突圍,必須以系統性的視角謀發展。除了產品和商業模式外,還應考慮渠道、工藝、用戶需求、品類本身能否相互促進等。

                  同時,當下的消費品市場,越來越注重產品品質、購買的便利性以及設計工藝。比如網紅李子柒雖然賣的是土特產,但呈現的是中國傳統鄉村生活,容易引起社會廣泛共鳴。又如,喜茶表面看是一杯茶,實則是在向用戶兜售消費文化,傳達設計的精神。

                  在這些創新探索中,很多企業會延展出第二增長曲線,即企業在推出的產品將要從銷量增長拋物線頂點向下回落的時候,由另一個進入上升軌跡的產品補上,從而帶來新的增長軌跡。從投資角度來看,食品飲料行業與科技類的第二增長曲線不同??萍碱惖牡诙鲩L曲線往往會對第一增長曲線的市場份額形成擠壓甚至是顛覆,而食品飲料行業的第二增長曲線其實是對第一增長曲線的補充。因此,食品飲料的第一增長曲線將更為穩固,且食品飲料行業的創新成本相比科技類的要低。

                  對于食品飲料行業的投資,除了長期看好“強者恒強”的公司,重點可考慮未來10年消費升級以及龍頭企業競爭力持續提升帶來的機會,在中長期還看好容易誕生第二增長曲線的公司,在短期推薦治理結構有所改善的公司。(作者分別系中泰證券首席經濟學家、分析師)

                  [責任編輯:楊凡、曲一歌]

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